（原标题：东吴期货研究所策略早参｜好意思联储错杂3月降息预期，对大量商品影响几何？）

股指：静待商场企稳；玄色系板块：裂缝颤动；动力化工：隔夜甲醇大幅下落；有色金属：好意思元反弹，铜价承压；农家具：恭候USDA2月供需论说的指挥

2024

02/06

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股指：静待商场企稳

螺卷。昨日商场不绝调整，跌幅超9%的个股超2900家，1368家跌停。受到赎回和调仓的影响，小微盘股流动性出现坍塌。昨日托底资金不绝买入ETF，和此前不同的是中证500ETF、创业板ETF、中证1000ETF成交额出现昭着放大。举座来看，面前商场信心仍然较为缺少，筹码尚未出清，战略不绝加码的必要性较高，静待商场企稳。

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玄色系板块：裂缝颤动

螺卷。钢价延续裂缝，商场主要照旧缅想节后的需求情况，当今看热卷出口保握一定韧性，但总的钢材需求因为地产和基建的回落会证明一般，且钢价下落经过中钢材利润反而被迫走弱，节后供给的压力也在，举座看上方压力会比拟昭着，展望盘面颤动偏弱运行。

铁矿。公共铁矿发运波动不大，到港看护偏高水平，展望铁矿保握累库的节拍。当今来看不才游需求欠安的配景下，铁矿颤动偏弱的场面会不绝看护。

双焦。双焦盘面延续裂缝，当今总体商场对节后钢材的需求并不是很乐不雅，且焦煤供应节后还有加多的预期在，展望颤动偏弱的行情会延续。

玻璃。玻璃现货价钱握稳，供给端由于高利润和贯穿性坐褥条款，玻璃供应看护高位，不才游需求因为假期影响而减轻的配景下，春节时间有一定累库压力，且节后需求在中游补库和深加工订单一般的情况下，展望也难超期，展望盘面颤动偏弱运行。

纯碱。纯碱供应迟缓收复，节后还有加多的预期在，当今处于纯碱传统供应旺季。需求端，假期影响轻碱需求下降，重碱领路，但下流补库收尾后也会减少部分需求。纯碱供需仍宽松，展望盘面颤动偏弱运行。

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动力化工：隔夜甲醇大幅下落

原油。隔夜油价总体颤动，地缘政事垂死以及OPEC+减产为油价托底，不外非OPEC+供应加多以及好意思联储降息预期削弱仍然打压油价，总体而言缺少场地性驱动，展望看护低位颤动。

沥青。1月第5周行业数据表示真金不怕火厂开工率小幅回落，销量同期高位加多。社库厂库纷繁加多，社库与真金不怕火厂销量相对应，暗意本年冬储后果较好。资本端隔夜油价下落，展望本日沥青将受到一定连累。

LPG。PDH安设利润小幅诞生，但商场买兴依然较弱，中东地区季节性观测张开、好意思国库存下滑，外盘裂解价差的下行空间有限，面前盘面裂缝更多来自交割层面成分，仓单与资金面博弈恐加大波动，关爱入口资本回过期PDH利润诞生情况，待买盘靠近纪念后估值诞生契机。

PX。看护盘整走势，前期利空开释完全，原油价钱有所止跌，2月5日 亚洲PX商场收盘价1015好意思元/吨CFR中国和992好意思元/吨FOB韩国，较前一来回日握平。策略淡薄：短期展望节前举座呈偏弱窄幅颤动，节中握空仓过节，中长久逢低作念多，或作念多PXN利润。

PTA。下流化工品受石脑油资本连累，PX偏弱的情况下PTA难有沉寂行情，类似假期阁下，下流聚酯开工率快速回落至8成以下，展望短期奴才资本端偏弱整理为主，供需变量未几。策略淡薄：多PX空TA价差套利回荡操作，单边中长久逢低作念多，奴才PX寻找低多契机。

MEG。节前乙二醇扰动成分加多，靠近回调，一方面资本端石脑油举座偏弱运行，连累下流化工品资本，石脑油裂解价差握续走弱。另一方面，由于自己加工费吃亏诞生情况较好，刺激了国内供应看护高开工，类似末端及聚酯工场一经全面休假，商场对供需恶化走漏担忧，不外节前备货举止支握口岸发货高超，华东主港库存握续去化。如果后续库存无法酿成超季节性累库，那么就会酿成更大的利多。策略淡薄：盘面价钱回调至4500-4600傍边时介入多单安全旯旮较大，59正套逻辑看护。

PVC。夜盘再度走弱，跌破前低，焦煤盘面回落，资本支握减轻，建材板块举座走势也偏弱，当今商场交易商及末端工场也连接运转休假，现货成交转为清淡，供需层面变量未几。策略淡薄：节前偏弱走势，3-5反套大幅走弱至-250，在-250到-300区间可部分止盈减仓。

甲醇。音问面上，伊朗Bushehr（165万吨/年）甲醇安设正在重启中，当今处于汽锅升温气象，关爱后续装船。不才游节前备货、运脚高涨、MTO安设可能纪念以及入口减量等成分的影响下，甲醇出现了阶段性的偏强反弹。但供应压力偏大和需求季节性下滑的裂缝基本面格局并未取得根人道扭转，前期昭着走强的基差近期也略显疲软、跟进乏力。接洽到限气收尾后供应和入口量的纪念以及节后煤价淡季的到来，可待看厚情绪充分消化后逢高沽空2405合约。因春节长假时间较长、不细目成分较多，淡薄轻仓或空仓过节。

聚烯烃。资本看护强势格局带来聚烯烃利润大幅下移，基本面方面莫得昭着驱动、矛盾不极端，展望节前依然看护偏强颤动格局。从去库格局和下流证明来看，下流并莫得预期的那么弱。主如果由于国际脉冲式补库以及“红海事件”带来的订单前置，短期有支握但中长久而言不具有握续性。接洽到节中握仓风险以及节后有排库压力，倾向于节前PE多单减握为主。关于节后而言，PP的场地依旧是逢高作念空，主要逻辑在于宏不雅预期弱以及季节性高库存需要降价去缓解。但接洽到本年齐全价钱的利润偏低以及出口增量，展望价钱下落幅度也会受限。咱们更淡薄颤动格局中，高空PP、低多PE。因春节长假时间较长、不细目成分较多，淡薄轻仓或空仓过节。

棉花。棉花颤动偏强，然则棉花不绝朝上空间有限。一方面，不绝朝上靠近套保盘压力；另一方面，需求回暖握续性仍具有较大不细目性。策略上，节前淡薄轻仓不雅望。

04

有色金属：好意思元反弹，铜价承压

沪铜。好意思元反弹，铜价走弱。宏不雅面，国际降息预期握续降温，好意思元指数握续反弹，施压铜价。基本面，下流大齐插足休假阶段，节中观测领域大于往年水平，周一库存延续累增，基本面矛盾有限。举座看铜价在基本面矛盾有限的情况下预期层面依然给到了一定压力，完毕上方空间。

沪铝/氧化铝。下流需求有限，铝价偏弱颤动。氧化铝方面，国产矿不及的问题预期在春节或两会后将迟缓缓解，中期跟着国内矿产能的开释展望价钱将走弱，短期跟着供应开释压力的阁下价钱上方压力渐渐加大，展望颤动偏弱为主。电解铝方面，下流大齐一经休假，展望初端开工将进一步走弱，周一库存看护累增，举座基本面旯旮走弱，展望铝价看护偏弱运行。

镍。镍区间颤动运行，驱动不权贵。一方面，供应端仍未见昭着减产当作，累库仍在握续，上方承压运行。另一方面，镍价估值低位，靠拢镍矿资本线，印尼镍矿存在扰动预期，原料端资本支握强。因此，短期淡薄不雅望，中长久仍旧关爱逢高沽空的契机。

05

农家具：恭候USDA2月供需论说的指挥

油脂。阁下春节长假，近期油脂走势企稳，波动不大。基本面总体偏空，但缺少新的变量，需恭候周五凌晨usda2月供需论说进一步指挥。操作上，淡薄此前空单逢低了结，大约多棕榈油空豆油套利。

豆粕/菜粕。在豆粕下落至两年内的低点后，奴才好意思豆迎来时候性反弹，但举座基本面格局还未更正。尽管阿根廷本周高温少雨，但暂时影响不了阿根廷高超的泥土墒情，大部分大豆齐处于灌浆结荚期，预期下周会有降雨改善天气。短期，以宽幅颤动看待。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，类似入口糖源连接到港，商场阶段性供应充裕，与此同期，现货商场上，最近末端询价加多，举座成交有所回暖。面前处于春节备货预期，内糖抗跌运行，交易商及末端节前备货的需求支握近期现货成交有所回暖。国外方面，商场对泰国和印尼糖产量有所担忧，较同期压榨量较低，展望短期内糖价在6400-6500点隔邻颤动。

生猪。春节备货情绪拉动，备货提前，多地迎来大降温，商场插足春节预期的完结期，糜掷对毛猪价钱的支握昭着增强，十分是朔方地区白条销售昭着好转，支握毛猪价钱上行。世界地区均价大幅走强至7.7元/斤隔邻。统计局：2023年全年生猪出栏72662万头，增长3.8%；年末生猪存栏43422万头，下降4.1%。举座看，短期现货商场处于春节前供需两旺气象中，宰杀厂开工率大幅提高，商场标猪供应鼓胀，供需博弈下春节前现货价钱或看护颤动。操作上淡薄不逆势建仓。